Для анализа фондового рынка трейдеры и инвесторы применяют различные технические и фундаментальные инструменты. Большинство из них нацелено на оценку текущей экономической ситуации, а также на нахождение закономерностей в поведении котировок. Тем ценнее методы, которые открывают картину рынка с другой стороны.

Один из них — анализ стакана цен на бирже, который показывает соотношение спроса и предложения ценных бумаг и других активов на текущий момент. Посмотрим подробнее, как работает этот инструмент и как читать его правильно.

Простыми словами биржевой стакан (глубина рынка, Level2, Depth of Market или DoM) — это список заявок на открытие сделки от участников торгов на бирже, структурированный в виде таблицы и представленный в цифровом формате. Это открытая информация, доступная всем интересующимся.

Внутри такой таблицы размещают данные о предложениях (Bid) покупателей и запросах (Ask) продавцов. То есть стакан цен — это сводный список всех имеющихся на данный момент вариантов совершения сделок с указанием цены и доступного объема (количество лотов) акций, фьючерсов, валюты и других рыночных активов.

Если в биржевом стакане заявки продавца и покупателя совпадают по цене и необходимому объему, то сделка проводится и считается завершенной. Если лотов актива не хватило, то такой ордер считается частично исполненным и остается в таком статусе, пока не найдется заявка, перекрывающая недостающий объем. Таким образом происходит учитывающий интерес всех участников процесс купли-продажи на бирже в автоматическом режиме.

Раньше функции современных технологий выполняли маклеры: в ходе торговой сессии они фиксировали поступающие заявки на покупку и продажу в так называемой «Книге заявок» или Order Book. Если в записях были пересечения по цене и объему, то сделки проводились во время дневного или вечернего клиринга — момента взаиморасчетов между сторонами сделки на бирже.

Сегодня этот процесс полностью автоматизирован, поэтому купить и продать ценные бумаги или валюту можно моментально: пожелания трейдеров и инвесторов мгновенно фиксируются в стакане цен и им подбираются подходящие и самые выгодные противоположные заявки. Каждый участник торгов на бирже может подать неограниченное число таких заявок в пределах лимитов своего баланса на брокерском счете.

Анализ текущего состояния стакана цен позволяет выявить «перекос» интереса участников рынка: настроены они больше на покупки или продажи. Это дает возможность увидеть инвестиционную привлекательность актива, предположить дальнейшее развитие событий и направление котировок и, соответственно, торговать более осознанно. Таким образом этот метод становится индикатором настроения рынка в моменте.

Чтобы эффективно использовать биржевой стакан в анализе и торговле, важно понимать, как он работает. Посмотрим на некоторые нюансы.

• Объемы всех заявок с идентичной ценой в одну сторону (на покупку или продажу), суммируются, поэтому нельзя определить, кто из участников какую позицию выставил. Зато можно увидеть сильные уровни, где сосредоточен интерес рынка.
• Биржевые стаканы формируются маркетмейкером, поэтому у брокеров, работающих с одной площадкой, они должны быть идентичными. При этом в DoM участник рынка может увидеть исключительно лимитные заявки, остальные доступны только маркетмейкеру. Эта более обширная информация фиксируется в «Книге заявок», которую не надо путать со стаканом цен.
• Этим методом анализа пользуются как инвесторы, так и спекулянты. Они смотрят на сильные уровни, у которых скопилось большое количество заявок, чтобы покупать и продавать от них, а также смотрят на изменения в настроениях, чтобы быстро реагировать и включаться в будущее движение рынка.

Стакан на бирже имеет вид таблицы, в центральной части которой находится текущие цены спроса и предложения актива (Bid и Ask). Далее вверх и вниз выставлены заявки, цена которых все более отличается от центральной.

У него есть понятие «глубина», то есть количество ближайших к текущей котировке заявок на покупку и продажу. Она регулируется брокером и торговым терминалом.

Обычно это глубина 20х20 – в таблице можно увидеть 20 цен продавцов и 20 покупателей. Биржа, в свою очередь, хранит все заявки, поэтому можно отдельно запросить более расширенную версию level2, если это вам необходимо для реализации торговой стратегии.

Начать анализ DoM лучше всего с текущей цены, после чего переходить на ближайшие соседние заявки. На что обратить внимание?

Если в них наблюдаются большие объемы на покупку или продажу, то вероятнее всего котировки будут двигаться далее в этом направлении, так как цена обычно стремится именно за большими лотами. Их выставляют крупные игроки, которые часто владеют инсайдерской информацией, поэтому заранее входят в рынок массивной сделкой.

Если большинство заявок в одном направлении располагается близко к цене (так называемые агрессивные заявки), то стоит ожидать резкого, но незначительного движения рынка с зауженными спредами. Так работают краткосрочные трейдеры, ориентирующиеся на выход новостей или другие текущие факторы.

Если позиции сосредоточены вокруг определенного уровня, отличного от текущей котировки, то они считаются пассивными и обычно выставляются инвесторами, торгующими долгосрочно. Их направление может дать понимание, в какую сторону ожидать прорыв данной отметки, чтобы также разместить на ней свой лимитный ордер.

Если при анализе стакана вы замечаете появление схожих по объему заявок через фиксированное время, то можно предположить, что работает биржевой робот, который равномерно распределяет по рынку крупный оффер, не желая привлекать к себе внимание. После эти заявки будут исполнены и начнут двигать рынок в своем направлении. Похожий подход реализуют также заявки-айсберги.

В числе многих методов и индикаторов для анализа рынка биржевой стакан является одним из наиболее универсальных.

• Во-первых, он доступен каждому участнику рынка – от крупных фондов до розничных трейдеров.
• Во-вторых, его можно успешно применять как для скальпинга, так и для долгосрочных стратегий.
• В-третьих, он может стать как уникальным инструментом для получения торговых сигналов, так и подтверждать входы в рынок от уже сформированных тактик.

Главным минусом стакана стала возможность манипуляции с ним. Скрытые или фиктивные заявки используют игроки, чтобы повлиять на направление котировок и настроение рынка. Они выставляют сделку большим объемом на удаленном, но заметном расстоянии от текущей цены и резко отменяют позицию, когда инвесторы начинают ее скупать или ставить защитные ордера на этот уровень.

Кроме того, наблюдая за DoM, невозможно объективно оценить рыночную ситуацию, так как в нем видны только лимитные ордера.

Биржевой стакан — это эффективный инструмент для анализа рынка в моменте. Отображая лимитные заявки на покупку и продажу, он может стать основным ориентиром для формирования торговой или инвестиционной стратегии. Но важно понимать, как правильно читать стакан цен, а также знать о его «подводных камнях».